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    5月PMI數據點評:平穩復蘇趨勢延續,外需走弱影響供需平衡

    2021-06-07 12:04:59大公網 作者:吳婉瑩
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      近期國家統計局公布了5月PMI數據。制造業PMI為51.0%,環比下降0.1%;非制造業PMI為55.2%,環比上升0.3%;綜合PMI為54.2%,環比上升0.4%。就整體數據而言,PMI仍處于枯榮線之上,連續15個月擴張,保持溫和復蘇趨勢;但細項數據也反映了以下五點需關注的問題。第一,供需結構不均衡,生產景氣回升,但需求回落;第二,價格指數劇增,生產成本大幅提升;第三,庫存去化,企業補庫意愿較低;第四,小企業景氣度不佳,拖累就業數據;第五,疫情壓制下,服務業復蘇或將有所減緩。

      從供需結構來看,目前的產需缺口擴大至1.4%。5月生產指數52.7%,環比上行0.5%;新訂單指數51.3,環比回落0.7%,說明工業生產在加速擴張,但需求修復邊際放緩。新訂單指數回落的主要原因是新出口訂單指數大幅降至枯榮線以下48.3%。歐美復蘇削弱出口替代效應、東盟國家疫情持續嚴峻、人民幣近期升值較快等因素都直接或間接造成了需求的回落。

      從價格指數來看,價格的高位運行明顯抬升了企業成本。從原材料價格看,5月主要原材料購進價格指數環比上升5.9%至72.8%,創近10年來最高值。出廠價格指數升至60.6%,差值進一步擴大,企業盈利空間持續遭受擠壓。從運費價格指數看,受疫情影響,全球物流運輸阻滯,集裝箱供給短缺導致運價飆升,出口企業利潤被大幅壓縮。原材料和運費價格的雙雙上漲,大幅削弱企業盈利能力,導致企業接單意愿減弱。

      從供應鏈角度來看,庫存與供貨商配送時間均有所降低。5月PMI原材料庫存和產成品庫存分別降至47.7%和46.5%,企業采購量上行0.2%至51.9%,供應商配送時間降低1.1%至47.6%。這些數據表明在需求邊際修復放緩、價格指數大幅上漲的背景下,企業加速生產,整體周轉效率繼續提升,但補庫意愿較低。說明企業傾向于快速生產,快速出貨,減少庫存,以避免價格大幅下跌時造成損失。

      從企業規模來看,小企業面臨較大經營壓力,出口相關就業指標同步下滑。5月大型和中型企業制造業PMI分別回升至51.8%和51.1%,但小型企業制造業PMI回落至48.8%;大型和中型企業新出口訂單回落2%,小型企業新出口訂單回落2.8%。這些數據折射出小型企業出口下滑風險顯著高于大中型企業,且相比之下因議價能力較低及套期保值相關財務制度缺失,更易遭受原材料價格上漲、人民幣升值等因素沖擊,造成利潤壓縮甚至虧損的經營壓力。自疫情爆發以來,我國經濟呈現外需強而內需弱、工業強而服務業弱的局面,就業向外需傾斜;5月伴隨新出口訂單下滑,制造業從業人員指數下滑0.7%至48.9%。

      另外服務業PMI受局部疫情影響復蘇減緩。受益于五一小長假旅游恢復及雨季前趕工效應,5月制造業PMI上行至60.1%,服務業PMI微降至54.3%,均處于較高水平。然而,近期疫情在珠三角零星爆發,疫情防控形勢較為嚴峻,后續服務業的修復可能會再度放緩;同時,雨水天氣逐漸增多也將抑制室外作業,進而影響建筑業的施工進程。

      (本文作者系添翼數字經濟智庫高級研究員)

    責任編輯:郭曉妍

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